Si usted pide un préstamo de $ 100 mil para la compra de un departamento o como gerente financiero solicita un crédito de $ 100 millones para una inversión de su empresa, una de las variables que tendrá que elegir dentro de las ofertas del mercado bancario son las tasas de interés.

Haremos el análisis para un diferencial de un punto y dos porcentuales en tasas de interés y para 15 y 20 años de periodos de repago. Si se toma una Deuda de $ 100 al 8% en 15 años, mediante la fórmula de pago podemos determinar el Servicio de esa Deuda:

Pago = Pago (k=8%, n=15, D=100) resulta $11'68. Si esa misma Deuda de $ 100 se financia al 9% en los mismos 15 años, entonces el Servicio de esa Deuda: Pago = Pago (k=9%, n=15, D=100) resulta $12'41.

Significa que un punto porcentual hace que se eleve el servicio de la deuda de $11'68 a $12'41, en $0'72 equivalente a un incremento porcentual de 6.19%. Es decir, que al comprar un departamento o pagar un crédito empresarial por cada punto porcentual de tasa interés que se pague, se pagará más del 6% de flujo de pago, que es como decir que el departamento o la inversión tendrá un costo incremental del mismo porcentaje.

Esto se puede demostrar de la siguiente manera:

• Se ha determinado el flujo de pago de una deuda de $100´ al 9% (un punto porcentual adicional) en 15 años y nos dio un pago de $12´41.
• Ahora ese flujo de pago, los 15 pagos anuales, se actualiza a la tasa de interés del 8% -que se construyó al 9%- mediante la fórmula: Valor Actual = VA (k=8%, n=15, Pago=$12'41), ese Valor Actual resulta $106.19.
• Nótese que el valor actual de $106'19 es 6'19 superior al valor de la Deuda de 100', un 6.19% más alto. Esto significa que si en vez de endeudarnos al 8% aceptamos una tasa del 9% se está pagando un 6.19% por el departamento o la inversión de la empresa, porque se genera un flujo de pagos adicionales, que a valor presente significa ese incremento.

Ahora si la diferencia de tasas es de dos puntos porcentuales, de 8% a 10%, entonces se incrementará el pago de $11'68 a $13'15, la diferencia de $1'46 equivale a 12.53%. Es decir, que si financia la compra de un departamento o la adquisición de un activo y por una mala gestión financiera se paga dos puntos porcentuales adicionales, entonces se está pagando un flujo 12.53% mayor.

Este flujo de pagos mayor significa que al valor presente se pague por el departamento o el activo de la empresa un valor equivalente a 12.53%, que también se puede expresar como el valor actual del flujo de pagos descontados a la tasa de interés más eficiente, la del 8%. El departamento o la inversión que nominalmente tiene un valor de $100', por sobre costos de financiamiento termina costando $112.53, un 12.53%.

Si se incrementa el periodo de repago de 15 a 20 años, la diferencia se amplía, de 12.53% a 15.32%. Entonces debemos observar que se tienen dos factores importantes en la posibilidad de pagar sobrecostos financieros, la diferencia de tasas de interés y el periodo que se sostiene este pago adicional.

Este artículo debe permitir reflexionar sobre la tarea que deben tener los responsables del financiamiento de las empresas, que al igual que se debe cuidar al comprar un departamento, se debe buscar las mejores condiciones de endeudamiento y así evitar pagos en exceso.

Piense que cuando construye una obra toma todas las precauciones para evitar sobrecostos del 10%, pero en un par de puntos porcentuales pagaría sobrecostos del 12% o 15% dependiendo del periodo de financiamiento y los diferenciales de tasas de interés.