En diálogo con Conexión ESAN, Roberto Santillán, Doctor en Administración y Posdoctorado en finanzas, explicó el desarrollo de estos instrumentos y cómo el Mercado de Valores Peruano ha logrado mantenerse estable. Durante la XXII Semana Internacional 2011 organizada por ESAN dictó el curso Instrumentos Financieros.

¿Qué nuevos instrumentos se han desarrollado más en el mercado financiero internacional?

A partir de los años setenta se ha dado una verdadera revolución en los mercados financieros internacionales por la amplia variedad de instrumentos que han surgido. Los que más llaman la atención son los conocidos como instrumentos derivados que incluyen a las opciones, a los futuros, a los swaps y a otras combinaciones más técnicas o sofisticadas que son difíciles de describir y que incluso no tienen un nombre propio como las anteriores.

Adicionalmente se ha visto que los inversionistas buscan combinaciones de riesgo y rendimiento que no son tan accesibles con las acciones o bonos tradicionales y por lo tanto se han construido nuevos portafolios de inversiones en los que se combinan variedades muy distintas, muy sui géneris de títulos tradicionales que cuando evolucionan en el tiempo nos dan precisamente combinaciones de riesgo rendimiento que antes no existían. A estos se le denomina fondos mutuos. Y una variedad más reciente todavía con las mismas características son los llamados hedge funds.

Precisamente, ¿qué factores macro y micro económicos pueden afectar al inversionista?

Partimos por diferenciar los factores macroeconómicos de los microeconómicos. El primero afecta a todos los instrumentos por igual, en mayor o menor medida, y tiene que ver fundamentalmente con las tasas de interés, la inflación, las tasas de crecimiento de la economía, etc.; y los microeconómicos con las condiciones de la empresa que emite el instrumento de inversión; es decir, con la deuda que maneja la compañía, con la eficiencia en sus operaciones y con los intereses que tiene por pagar; las que se reflejan en el desempeño de sus acciones y bonos. Al final, el desempeño tanto de acciones como de bonos es producto de la suma de las influencias macroeconómicas y de las influencias derivadas de los conceptos que acabábamos de mencionar como microeconómicos.

Sobre el Mercado de Valores Peruano, ¿cree que ha evolucionado? 

Indudablemente en los últimos años no solamente el mercado financiero sino toda la economía peruana ha dado pasos acelerados hacia niveles superiores de modernidad, eficiencia y transparencia sobre todo a nivel bancario, el cual está muy bien consolidado en comparación a los bancos americanos, los que acaban de sufrir pérdidas enormes por la crisis financiera. De modo que el Perú está estable, bien capitalizado y creciendo.

Un segundo factor que me llama mucho la atención es la decisión de integración del mercado de acciones de Lima con el mercado de Bogotá y el de Santiago de Chile para constituir un solo mercado. Esto sin duda es un paso agigantado no sólo por el aumento en el número de opciones de inversión para los inversionistas en lo inmediato sino también porque combina la experiencia y la infraestructura de estos tres importantes mercados al constituir un nuevo mercado mucho más grande y fuerte.

Definitivamente, como señala el profesor Santillán, los mercados financieros han evolucionado con el paso del tiempo y con ello los instrumentos financieros. El reto está en manejarlos apropiadamente y con precaución para evitar el riesgo. ¿Qué opina usted al respecto?, ¿está preparado para usar los portafolios de inversión?